4月21日下午5點06分，保定天威集團有限公司(下稱天威集團)發(fā)布公告稱，由于公司發(fā)生巨額虧損，無法按期兌付2011年度第二期中期票據(jù)(11天威MTN2，債券代碼：1182127)本年利息，成為首只違約的國企債券。
4月21日早晨，天威集團發(fā)布利息償付不確定性公告，公告表示，截止本公告發(fā)布之時，尚未籌措到付息資金，付息仍存在較大不確定性。
某券商人士告訴記者，“11天威MTN2違約，對市場的沖擊要比11超日債、ST湘鄂債影響大。后兩者是民企違約，11天威MTN2牽涉央企，它背后有母公司中國兵器裝備集團(下稱“兵裝集團”)。而且，超日債最后甩掉了債務，但是從天威債目前情況看，后期還要面臨集中債務兌付問題，所需資金數(shù)額更大。”
4月21日，中票品種多數(shù)下跌，包括11神華MTN1、14蒙高新MTN001等10只下跌超過100個BP，隔夜SHIBOR之下下跌8.50個BP，七天期SHIBOR下跌11.20個BP。11天威MTN2從4月17日起開始停牌，停牌前報90.76元，跌幅0.98%，成交5000萬。
利息違約8550萬
11天威MTN2債券4月21應付利息共計8550萬元。早在此前的4月14日晚間，天威集團已發(fā)布公告提示利息償付不確定性風險，公告表示，2014年天威集團合并報表累計利潤總額-101.4億。
巨額虧損的主要原因一是天威集團新能源行業(yè)市場萎縮，產能過剩、產品價格走低等情況仍未明顯好轉，收入成本倒掛現(xiàn)象嚴重，天威集團年度經營性虧損均來自新能源產業(yè)。二是基于謹慎性原則，天威集團對合并財報范圍內相關資產計提減值準備83.4億元，同比增加減值30.2億元。
2014年初，超日債因無法償還8980萬元到期應付利息，成為中國首單違約債券。2014年7月，金泰私募債3300萬本息違約；2015年，ST湘鄂債因無法按時、足額籌集資金償付應付利息及回售款項，已構成實質違約。債市違約，自李克強總理表態(tài)“中國允許個案金融風險”后，已經慢慢變得常態(tài)化。如果天威集團債券違約，債市違約，將覆蓋幾乎所有金融產品。
2011年以來，天威集團信用風險在逐年增加。評級機構聯(lián)合資信評估有限公司已多次調降天威集團的主體信用等級和“11天威MTN1”和“11天威MTN2”的債項等級：發(fā)行時聯(lián)合資信評級為AA+，12年8月展望調至負面，13年4月下調至AA/穩(wěn)定，7月展望再次調至負面，14年7月下調至A/負面，12月下調至BBB/負面，15年3月下調至BB/負面，15年4月由下調至B/負面。
聯(lián)合資信關注到，天威集團虧損規(guī)模持續(xù)擴大，資不抵債狀態(tài)進一步加劇，債務償付壓力巨大，公司多筆債務逾期并涉及訴訟，相關債務的償付已極度依賴外部支持，“11天威MTN1”和“11天威MTN2”本息償付的不確定性加大。
2015年4月17日，聯(lián)合資信再次發(fā)布公告，決定將天威集團的主體長期信用等級由BB下調至B，評級展望負面，并將“11天威MTN1”和“11天威MTN2”的債項信用等級由BB下調至B。
兵裝集團不兜底
天威集團前身為成立于1958年的保定變壓器廠，1995年改制為國有獨資企業(yè)。主要經營活動包括輸變電設備及光伏、風電設備生產，主要業(yè)務板塊包括輸變電產業(yè)、新能源產業(yè)。
4月14日天威集團發(fā)布公告后，記者從中國建設銀行股份有限公司(下稱“建行”)負責天威集團債券承銷人士處獲悉，天威集團為按時償付利息，已成立應急小組積極籌措資金，并向其母公司兵裝集團請求援助。
兵裝集團，為國資委旗下全資大型央企，主要從事軍工生產、光電儀器、化工產品、車輛制造、兵器工程及技術研究服務等，旗下?lián)碛腥Y和控股二級子公司56家，其中上市公司超過10家。作為世界500強企業(yè)，兵裝集團2012年合并財報顯示，2012年底資產總額2787.28億元，當年實現(xiàn)營收3026.40億元。
2008年1月，國務院國資委將天威集團無償劃撥至兵裝集團，兵裝集團100%控股天威集團。
市場人士分析認為，以兵裝集團如此強大的背景，償付幾千萬元利息援助天威集團并非難事，但兵裝集團并未對其債務進行“兜底”，很可能已經放棄天威集團。
“如果兵裝集團愿意救，也不會等到天威集團發(fā)布利息償付不確定性公告。天威集團窟窿太大了，虧損一百多億，兵裝集團要救的話，需要付出非常高的成本。兵裝集團不想再要這塊，干脆違約算了。”上述人士表示。
記者了解到，兵裝集團此前曾因為債務問題，“撕破臉皮”將天威集團訴上法庭。
2014年1月28日，天威集團與兵裝集團旗下財務公司4筆貸款合計3.7億元貸款逾期違約，兵裝財務公司于2014年1月30日將天威集團訴至法院并申請財產保全。
2014年2月12日，兵裝集團宣布18筆共計11.5億元的委托貸款全部提前到期，并要求天威集團立即償付11.5億元委托貸款全部本息余額，隨即將天威集團訴至法院并申請財產保全。
上述兩起訴訟使得天威集團持有的上市公司保定天威保變電氣股份有限公司(下稱“保變電氣”)股票共計3.5億股被凍結，天威集團通過減持上市公司保變電氣股票籌集資金償債的希望就此破滅。
刻意的重組
為了保住保變電氣的上市公司殼資源，兵裝集團在2013年10月份，對保變電氣與天威集團進行了資產重組，將光伏、風電等過剩新能源產業(yè)全部剝離出上市公司，置換到天威集團。
2013年10月，在兵裝集團的主導下，天威保變與天威集團進行了資產置換，以天威保變持有公司持有的保定天威風電科技有限公司100%股權、保定天威風電葉片有限公司100%股權、天威新能源(長春)有限公司100%股權、保定天威薄膜光伏有公司100%股權，與天威集團持有的保定天威電氣設備結構有限公司100%股權、保定天威變壓器工程技術咨詢維修有限公司100%股權、保定保菱變壓器有限公司66%股權、保定多田冷卻設備有限公司49%股權、保定惠斯普高壓電氣有限公司39%股權、三菱電機天威輸變電設備有限公司10%股權以及部分商標、專利、土地使用權、房屋所有權進行置換。
據(jù)財新記者了解，置換入天威集團的新能源資產2012年以來已連續(xù)虧損。
2014年12月，天威保變再次剝離不良資產，將天威英利7%的股權以3.89億元出售給天威集團。財新記者了解到，2012年度、2013年度及2014年1-9月，天威英利分別實現(xiàn)凈利潤-6.5億元、-4.4億元、-2.0億元；天威英利現(xiàn)金流量凈額分別為-11.8億元、-1.3億元、-0.2億元。
2013末開始，天威保變合并范圍內已無新能源類子公司，變成比較干凈的輸變電設備生產商，2014年以來順利扭虧，股票已撤銷退市風險警示，債券也已恢復上市。而相應的，天威集團則因新能源業(yè)務盈利惡化及計提減值而虧損幅度加大，直至資不抵債。
2014年，兵裝集團又增持保變電氣股份至33%的份額，超越天威集團股權比例成為大股東，天威集團就此喪失了對保變電氣的控股權。
有內部人士向記者透露，兵裝集團前任領導對光伏、風電等新能源產業(yè)積極性很高，但是新上任領導想甩掉光伏等新能源產業(yè)，因此導致兵裝集團對天威集團的救助并不積極。
據(jù)此前報道，唐登杰在2013年1月31日接替徐斌任兵裝集團董事長、黨組書記，并繼續(xù)兼任總經理，從而全面接掌兵裝集團。
記者了解到，國家審計署2014年對兵裝集團進行審計過程中，發(fā)現(xiàn)其所屬天威集團新能源等投資存在決策不規(guī)范、效益不佳甚至嚴重虧損等問題。
2008年至2012年，天威集團21個新能源固定資產投資項目中，有20個未經董事會會議審議等法定程序，涉及投資152.75億元。
2010年至2012年，天威集團未經發(fā)展改革委批準擅自上調投資計劃，實施的境外新能源投資項目因設計缺陷等原因被迫停工、破產清算。
至2012年底，天威集團有3個投資項目超計劃投資2.85億元，未按規(guī)定報經主管部門審批；11個項目未經兵裝集團審批即開工建設，設計投資額24.85億元。
天威集團盲目的新能源投資造成負債規(guī)模和經營風險快速增長。市場人士分析認為，天威集團資不抵債的困局，不能簡單地以新能源行業(yè)低迷來解釋，更多的原因是天威集團輕率投資造成。
原標題:“天威債”違約之一：母公司不兜底 刻意重組棄天威
4月21日早晨，天威集團發(fā)布利息償付不確定性公告，公告表示，截止本公告發(fā)布之時，尚未籌措到付息資金，付息仍存在較大不確定性。
某券商人士告訴記者，“11天威MTN2違約，對市場的沖擊要比11超日債、ST湘鄂債影響大。后兩者是民企違約，11天威MTN2牽涉央企，它背后有母公司中國兵器裝備集團(下稱“兵裝集團”)。而且，超日債最后甩掉了債務，但是從天威債目前情況看，后期還要面臨集中債務兌付問題，所需資金數(shù)額更大。”
4月21日，中票品種多數(shù)下跌，包括11神華MTN1、14蒙高新MTN001等10只下跌超過100個BP，隔夜SHIBOR之下下跌8.50個BP，七天期SHIBOR下跌11.20個BP。11天威MTN2從4月17日起開始停牌，停牌前報90.76元，跌幅0.98%，成交5000萬。
利息違約8550萬
11天威MTN2債券4月21應付利息共計8550萬元。早在此前的4月14日晚間，天威集團已發(fā)布公告提示利息償付不確定性風險，公告表示，2014年天威集團合并報表累計利潤總額-101.4億。
巨額虧損的主要原因一是天威集團新能源行業(yè)市場萎縮，產能過剩、產品價格走低等情況仍未明顯好轉，收入成本倒掛現(xiàn)象嚴重，天威集團年度經營性虧損均來自新能源產業(yè)。二是基于謹慎性原則，天威集團對合并財報范圍內相關資產計提減值準備83.4億元，同比增加減值30.2億元。
2014年初，超日債因無法償還8980萬元到期應付利息，成為中國首單違約債券。2014年7月，金泰私募債3300萬本息違約；2015年，ST湘鄂債因無法按時、足額籌集資金償付應付利息及回售款項，已構成實質違約。債市違約，自李克強總理表態(tài)“中國允許個案金融風險”后，已經慢慢變得常態(tài)化。如果天威集團債券違約，債市違約，將覆蓋幾乎所有金融產品。
2011年以來，天威集團信用風險在逐年增加。評級機構聯(lián)合資信評估有限公司已多次調降天威集團的主體信用等級和“11天威MTN1”和“11天威MTN2”的債項等級：發(fā)行時聯(lián)合資信評級為AA+，12年8月展望調至負面，13年4月下調至AA/穩(wěn)定，7月展望再次調至負面，14年7月下調至A/負面，12月下調至BBB/負面，15年3月下調至BB/負面，15年4月由下調至B/負面。
聯(lián)合資信關注到，天威集團虧損規(guī)模持續(xù)擴大，資不抵債狀態(tài)進一步加劇，債務償付壓力巨大，公司多筆債務逾期并涉及訴訟，相關債務的償付已極度依賴外部支持，“11天威MTN1”和“11天威MTN2”本息償付的不確定性加大。
2015年4月17日，聯(lián)合資信再次發(fā)布公告，決定將天威集團的主體長期信用等級由BB下調至B，評級展望負面，并將“11天威MTN1”和“11天威MTN2”的債項信用等級由BB下調至B。
兵裝集團不兜底
天威集團前身為成立于1958年的保定變壓器廠，1995年改制為國有獨資企業(yè)。主要經營活動包括輸變電設備及光伏、風電設備生產，主要業(yè)務板塊包括輸變電產業(yè)、新能源產業(yè)。
4月14日天威集團發(fā)布公告后，記者從中國建設銀行股份有限公司(下稱“建行”)負責天威集團債券承銷人士處獲悉，天威集團為按時償付利息，已成立應急小組積極籌措資金，并向其母公司兵裝集團請求援助。
兵裝集團，為國資委旗下全資大型央企，主要從事軍工生產、光電儀器、化工產品、車輛制造、兵器工程及技術研究服務等，旗下?lián)碛腥Y和控股二級子公司56家，其中上市公司超過10家。作為世界500強企業(yè)，兵裝集團2012年合并財報顯示，2012年底資產總額2787.28億元，當年實現(xiàn)營收3026.40億元。
2008年1月，國務院國資委將天威集團無償劃撥至兵裝集團，兵裝集團100%控股天威集團。
市場人士分析認為，以兵裝集團如此強大的背景，償付幾千萬元利息援助天威集團并非難事，但兵裝集團并未對其債務進行“兜底”，很可能已經放棄天威集團。
“如果兵裝集團愿意救，也不會等到天威集團發(fā)布利息償付不確定性公告。天威集團窟窿太大了，虧損一百多億，兵裝集團要救的話，需要付出非常高的成本。兵裝集團不想再要這塊，干脆違約算了。”上述人士表示。
記者了解到，兵裝集團此前曾因為債務問題，“撕破臉皮”將天威集團訴上法庭。
2014年1月28日，天威集團與兵裝集團旗下財務公司4筆貸款合計3.7億元貸款逾期違約，兵裝財務公司于2014年1月30日將天威集團訴至法院并申請財產保全。
2014年2月12日，兵裝集團宣布18筆共計11.5億元的委托貸款全部提前到期，并要求天威集團立即償付11.5億元委托貸款全部本息余額，隨即將天威集團訴至法院并申請財產保全。
上述兩起訴訟使得天威集團持有的上市公司保定天威保變電氣股份有限公司(下稱“保變電氣”)股票共計3.5億股被凍結，天威集團通過減持上市公司保變電氣股票籌集資金償債的希望就此破滅。
刻意的重組
為了保住保變電氣的上市公司殼資源，兵裝集團在2013年10月份，對保變電氣與天威集團進行了資產重組，將光伏、風電等過剩新能源產業(yè)全部剝離出上市公司，置換到天威集團。
2013年10月，在兵裝集團的主導下，天威保變與天威集團進行了資產置換，以天威保變持有公司持有的保定天威風電科技有限公司100%股權、保定天威風電葉片有限公司100%股權、天威新能源(長春)有限公司100%股權、保定天威薄膜光伏有公司100%股權，與天威集團持有的保定天威電氣設備結構有限公司100%股權、保定天威變壓器工程技術咨詢維修有限公司100%股權、保定保菱變壓器有限公司66%股權、保定多田冷卻設備有限公司49%股權、保定惠斯普高壓電氣有限公司39%股權、三菱電機天威輸變電設備有限公司10%股權以及部分商標、專利、土地使用權、房屋所有權進行置換。
據(jù)財新記者了解，置換入天威集團的新能源資產2012年以來已連續(xù)虧損。
2014年12月，天威保變再次剝離不良資產，將天威英利7%的股權以3.89億元出售給天威集團。財新記者了解到，2012年度、2013年度及2014年1-9月，天威英利分別實現(xiàn)凈利潤-6.5億元、-4.4億元、-2.0億元；天威英利現(xiàn)金流量凈額分別為-11.8億元、-1.3億元、-0.2億元。
2013末開始，天威保變合并范圍內已無新能源類子公司，變成比較干凈的輸變電設備生產商，2014年以來順利扭虧，股票已撤銷退市風險警示，債券也已恢復上市。而相應的，天威集團則因新能源業(yè)務盈利惡化及計提減值而虧損幅度加大，直至資不抵債。
2014年，兵裝集團又增持保變電氣股份至33%的份額，超越天威集團股權比例成為大股東，天威集團就此喪失了對保變電氣的控股權。
有內部人士向記者透露，兵裝集團前任領導對光伏、風電等新能源產業(yè)積極性很高，但是新上任領導想甩掉光伏等新能源產業(yè)，因此導致兵裝集團對天威集團的救助并不積極。
據(jù)此前報道，唐登杰在2013年1月31日接替徐斌任兵裝集團董事長、黨組書記，并繼續(xù)兼任總經理，從而全面接掌兵裝集團。
記者了解到，國家審計署2014年對兵裝集團進行審計過程中，發(fā)現(xiàn)其所屬天威集團新能源等投資存在決策不規(guī)范、效益不佳甚至嚴重虧損等問題。
2008年至2012年，天威集團21個新能源固定資產投資項目中，有20個未經董事會會議審議等法定程序，涉及投資152.75億元。
2010年至2012年，天威集團未經發(fā)展改革委批準擅自上調投資計劃，實施的境外新能源投資項目因設計缺陷等原因被迫停工、破產清算。
至2012年底，天威集團有3個投資項目超計劃投資2.85億元，未按規(guī)定報經主管部門審批；11個項目未經兵裝集團審批即開工建設，設計投資額24.85億元。
天威集團盲目的新能源投資造成負債規(guī)模和經營風險快速增長。市場人士分析認為，天威集團資不抵債的困局，不能簡單地以新能源行業(yè)低迷來解釋，更多的原因是天威集團輕率投資造成。
原標題:“天威債”違約之一：母公司不兜底 刻意重組棄天威
