內(nèi)外庫存偏低 3月銅價或許仍以震蕩格局為主。

發(fā)布日期:2022-03-01 瀏覽次數(shù):
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上周倫銅小幅下跌,滬銅主力合約收低。宏觀層面,2月間美聯(lián)儲公布的1月議息會議紀要并不像此前預期那般偏鷹派,這使得美元一度呈現(xiàn)震蕩偏弱格局,但此后由于俄烏沖突的加劇,市場避險需求被明顯提振,美元也隨之走強,同時由于美國方面宣布對北西二號天然氣管道項目的制裁,使得原本已經(jīng)相對緊俏的歐洲天然氣供應或?qū)⒀┥霞铀@將直接導致通脹持續(xù)高企。國內(nèi)方面,貨幣政策將偏向的跡象愈發(fā)顯著,這或許在未來有助于內(nèi)外比價的回歸。
供應方面,2月就國內(nèi)港口而言,干擾有所減弱。如二連浩特口岸也從1月27日零時起恢復銅精礦進口業(yè)務,但此前Las Bambas礦區(qū)12月份波及到銅精礦生產(chǎn)及運輸?shù)纳鐓^(qū)堵路的干擾量將體現(xiàn)在2-3月進口量上,綜合來看,3月總體進口量或?qū)⑿》陆怠?br />
庫存方面,2月間,全球范圍內(nèi)顯性庫存持續(xù)呈現(xiàn)累高的情況,上期所庫存于2月繼續(xù)呈現(xiàn)11.87萬噸的累庫至15.90噸。而在LME庫存方面,則是呈現(xiàn)出了1.28萬噸的去庫至7.49萬噸,內(nèi)外盤庫存不變化存在一定背離。總體而言,目前庫存水平仍然處于相對偏低的情況,而相對偏低的庫存,可能也使得銅價將呈現(xiàn)易漲難跌的情況。
在進口方面,2月間,進口盈利窗口并無開啟情況,內(nèi)外比價持續(xù)維持進口虧損的狀況,而這也自然將導致3月進口量呈現(xiàn)持續(xù)走低的情況。
整體來看,供應端并無明顯增量,需求端同樣可能存在由于疫情的進一步嚴峻而導致臨近旺季但實際消費改善不如預期明顯的情況,總體而言,3月銅價或許仍以震蕩格局為主。
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