上周滬銅漲2600元左右，突破前期震蕩區(qū)間后進(jìn)一步走強(qiáng)，創(chuàng)近年價(jià)格高點(diǎn)，保有偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。國(guó)內(nèi)滬銅顯性庫(kù)存降至近年低位，進(jìn)口擴(kuò)張下銅需求仍有較好表現(xiàn)，而另一方面國(guó)外新冠疫苗研發(fā)提速，全球各經(jīng)濟(jì)組織對(duì)明年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇皆抱有信心，銅市場(chǎng)信心提振價(jià)格進(jìn)一步兌現(xiàn)中長(zhǎng)期偏漲預(yù)期。

宏觀方面，月初之后美國(guó)大選逐漸落幕，雖然新的刺激法案繼續(xù)推遲且規(guī)模預(yù)計(jì)縮小，但是不確定性風(fēng)險(xiǎn)明顯降低；同時(shí)疫苗進(jìn)展頻傳利好，歐洲封閉有放寬跡象，疊加上歐美制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒持續(xù)改善，股市、油價(jià)回暖，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)下，對(duì)于作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的銅來說利多。

基本方面，11月進(jìn)入銅精礦加工費(fèi)談判階段，從當(dāng)前價(jià)格來看仍處于相對(duì)低位，明年礦端維持偏緊預(yù)期；消費(fèi)端汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，現(xiàn)貨市場(chǎng)升水高企，上期所庫(kù)存下降至10萬噸以下；并且四季度電網(wǎng)存在趕工期的預(yù)期，以當(dāng)前銅桿市場(chǎng)情況來看，11月份精銅對(duì)廢銅替代效應(yīng)增加；同樣支撐銅價(jià)上漲。

市場(chǎng)方面，本周現(xiàn)貨銅大漲2440元，好銅升水小幅下調(diào)后持穩(wěn)在170元附近。持貨商挺價(jià)意愿強(qiáng)，下游按需補(bǔ)貨，隨著行情持續(xù)上漲，畏高情緒無奈出現(xiàn)松動(dòng)，升貼水難有壓價(jià)空間，進(jìn)入月底，市場(chǎng)逐漸轉(zhuǎn)下月票報(bào)價(jià)，近期來看將升水維持高位。進(jìn)口盈虧方面，人民幣本周基本持穩(wěn)，進(jìn)口盈利窗口繼續(xù)打開，窗口在50元/噸以內(nèi)。

短期來看，在國(guó)內(nèi)滬銅庫(kù)存延續(xù)下降情況下，消費(fèi)端或有延期實(shí)現(xiàn)預(yù)期，料滬銅仍有偏強(qiáng)可能，建議關(guān)注5.6萬附近突破支撐轉(zhuǎn)化情況，進(jìn)一步向上試探。