利用小時明顯提升,三季度棄風有望進一步改善。根據(jù)中電聯(lián)公布的數(shù)據(jù),前三季度風電設(shè)備利用小時數(shù)達1386小時,同比增長135小時。三季度單季利用小時402小時,同比增長66小時,三季度利用小時提升較上半年更為明顯。具體到9月份,單月發(fā)電利用小時141小時,同比增長32小時,增幅高于三季度平均水平。上半年全國棄風率13.6%,同比下降接近7個百分點,根據(jù)發(fā)電利用小時情況,估計三季度棄風將持續(xù)甚至進一步改善。伴隨利用小時的提升,并網(wǎng)裝機也有所改善,前三季度新增并網(wǎng)9.7GW,同比增長1.46GW,扭轉(zhuǎn)了上半年下滑的態(tài)勢。

　　特高壓配套風電項目批量核準,紅色預警區(qū)域新增裝機有望迎拐點。今年下半年以來,內(nèi)蒙古錫盟地區(qū)共有16項風電項目陸續(xù)獲得核準,合計規(guī)模3.6GW,另有部分項目處于公示期,全年核準規(guī)模大概率超過4GW。2017年8月,新疆也下達了準東新能源基地和百里風區(qū)風電基地2017年新能源項目建設(shè)計劃,其中風電核準計劃2GW。目前,錫盟和準東均有特高壓直流項目處于建設(shè)期,以上風電項目主要屬特高壓配套電源項目,預計能得到較好的執(zhí)行;同時,隨著棄風率的快速下降,北方紅色預警六省中棄風率較低的省份明年有望移出紅色預警名單,政策約束松綁;此外,平價上網(wǎng)示范項目和多能互補等示范項目也將產(chǎn)生一定增量。我們整體判斷紅色預警六省新增裝機今年觸底,明年有望迎來強勁反彈。

　　棄風改善周期有望孕育新增裝機景氣周期。目前,棄風問題受到政府及電網(wǎng)企業(yè)的高度重視,有效的應(yīng)對棄風問題的措施正在逐步落地,包括通過火電機組靈活改造提升調(diào)峰能力、特高壓通道的建設(shè)和批量投運、通過風電供暖擴大消納等,我們判斷棄風已經(jīng)步入持續(xù)改善通道。隨著棄風的改善,除了紅六省新增裝機有望反轉(zhuǎn)外,中東部和南方低風速區(qū)域有望持續(xù)增長、海上風電高速增長,國內(nèi)風電行業(yè)有望步入新景氣周期。

　　投資建議?？紤]棄風問題改善明顯且將持續(xù)改善,我們判斷國內(nèi)風電行業(yè)即將迎來新一輪的景氣周期,行業(yè)有望迎來重估。重點推薦風電整機龍頭金風科技,建議關(guān)注零部件龍頭泰勝風能、金雷風電、天順風能等。

　　風險提示。風電開發(fā)進度不及預期等。