2016年行情以上漲為主, 5~7月份,漲幅明顯。2016年年底以來,行情整蕩下行,個股估值水平也有所回落。

　　2017年一季度業(yè)績下滑,景氣度或將有所下滑。

　　2016年,電氣設備行業(yè)收入實現(xiàn)6239億元,同比增長12.35%,歸屬于上市公司股東的凈利潤實現(xiàn)336.16億元,同比增長12.32%。2017年一季度電氣設備行業(yè)收入實現(xiàn)1201.63億元,同比增長1.66%,歸屬于上市公司股東的凈利潤實現(xiàn)54.20億元,同比下滑15.83%。2017年一季度業(yè)績下滑,主要由于新能源汽車相關產(chǎn)業(yè)鏈以及風電和光伏的搶裝同比下滑。

　　電機板塊,2016年實現(xiàn)營收248.01億元,同比增長15.51%,實現(xiàn)凈利9.94億元,同比增長52.36%。2017年一季度,收入實現(xiàn)51.78億元,同比增長13.11%,凈利實現(xiàn)2.38億元,同比增長3.43%。

　　電氣自動化設備板塊,2016年營業(yè)收入實現(xiàn)964.54億元,同比增長23.76%,歸母凈利潤實現(xiàn)101.22億元,同比增長15.83%。2016年一季度營業(yè)收入實現(xiàn)170.41億元,同比增長17.92%,歸母凈利潤實現(xiàn)9885.8元,同比下滑0.31%。

　　電源設備板塊, 2016年營業(yè)收入實現(xiàn)2819.59億元,同比增長5.71%,歸母凈利潤實現(xiàn)83.01億元,同比下滑3.09%。2016年一季度營業(yè)收入實現(xiàn)520.46億元,同比下滑9.89%,歸母凈利潤實現(xiàn)15.33億元,同比下滑39.94%。

　　高低壓電氣板塊,2016年營業(yè)收入實現(xiàn)2207.3億元,同比增長16.51%,歸母凈利潤實現(xiàn)141.1億元,同比增長18.76%。2016年一季度營業(yè)收入實現(xiàn)452.19億元,同比增長10.79%,歸母凈利潤實現(xiàn)26.6億元,同比下滑0.18%。

　　目前整個板塊的估值水平仍然較高,細分行業(yè)分化明顯。

　　截止5月5日,電氣設備行業(yè)的PE(TTM)上升至53.96倍,雖然很多個股在2016年7月份之后都經(jīng)歷了不同程度的震蕩,估值的壓力得到釋放,但由于一季報業(yè)績下滑,盡管4月中旬以來行情下行,估值水平仍處于相對高位。

　　電改提速,布局售配用電。

　　十三五期間,我們認為隨著電改推進和電網(wǎng)投資規(guī)劃的不斷推進,售配用電領域值得布局。我們推薦安科瑞(20.800, -0.05, -0.24%)(300286.SZ)。

　　風險提示。

　　電改推薦不達預期風險,項目推進不及預期,市場調整風險。