電網(wǎng)投資的結(jié)構(gòu)性調(diào)整已日趨明顯,配電投資占比逐步提升。“十一五”期間配電投資占電網(wǎng)總體投資比例約為24%。按照配電占110千伏及以下電壓等級(jí)投資60%計(jì)算,今年已完成電網(wǎng)投資中,配電投資占比達(dá)到29.58%,我們判斷電網(wǎng)領(lǐng)域的配電投資將長(zhǎng)期存在。今年受到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不景氣以及工業(yè)企業(yè)投資下降的影響,面向工業(yè)領(lǐng)域市場(chǎng)的產(chǎn)品銷售均面臨較大壓力。外資品牌利潤(rùn)率水平出現(xiàn)明顯下滑。我們?nèi)越ㄗh關(guān)注市場(chǎng)面向電網(wǎng),以及具備估值優(yōu)勢(shì)的投資標(biāo)的。

    電力電子:10月份全社會(huì)用電量增速出現(xiàn)環(huán)比提升,但由于去年10月基數(shù)相對(duì)較低我們認(rèn)為判斷經(jīng)濟(jì)乃至工業(yè)需求是否已經(jīng)觸底回升仍需觀察11月情況。從之前中電聯(lián)預(yù)計(jì)的四季度用電增速看情況依然不樂(lè)觀。

我們暫時(shí)仍維持對(duì)工控行業(yè)的“持有”評(píng)級(jí)。光伏行業(yè):光伏產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下降,產(chǎn)能利用率也出現(xiàn)下滑,導(dǎo)致光伏制造環(huán)節(jié)更加艱難,但對(duì)電站而言會(huì)帶來(lái)建設(shè)成本的小幅下降,整體上行業(yè)變化不明顯,仍然維持行業(yè)“持有”評(píng)級(jí)。

鋰電:隨著普銳斯混動(dòng)采用鋰離子電池的穩(wěn)步推進(jìn),將加快鋰電池替代鎳氫電池的進(jìn)度。另外國(guó)內(nèi)上海、北京等城市都在積極拓展新能源汽車作為城市公共交通系統(tǒng),這些都標(biāo)志著動(dòng)力鋰離子電池的需求將出現(xiàn)快速的增長(zhǎng)。我們維持行業(yè)“買入”評(píng)級(jí)。

上市公司動(dòng)態(tài)

德賽電池:公司公告旗下子公司意惠州聚能停止對(duì)外經(jīng)營(yíng)活動(dòng)并盡快成立清算組的決議精神,惠州聚能董事會(huì)已于2012年10月11日成立清算組并負(fù)責(zé)惠州聚能按法定程序進(jìn)行清算?；葜菥勰芮逅泐A(yù)計(jì)將對(duì)本公司本年度合并報(bào)表影響數(shù)為-2079.22萬(wàn)元至-2772.29萬(wàn)元。與先前預(yù)期一致,對(duì)今年的業(yè)績(jī)基本不產(chǎn)生利好,但對(duì)公司的未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生積極的影響,鋰離子電池電芯業(yè)務(wù)具有較高的技術(shù)壁壘及資金門檻,公司規(guī)模較小,已出現(xiàn)連續(xù)虧損,此次清算后將給公司改善股權(quán)結(jié)構(gòu)帶來(lái)便利,同時(shí)不會(huì)影響公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。

重點(diǎn)關(guān)注公司:永貴電器、國(guó)電南瑞、思源電氣、正泰電器、金卡股份、北京科銳、許繼電氣。