核心競爭力：技術(shù)與研發(fā)公司擁有國內(nèi)最優(yōu)秀的變壓器生產(chǎn)制造技術(shù)和研發(fā)能力，是中國變壓器行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的主要制訂者，成功地承擔(dān)了代表世界輸變電設(shè)備最高水平的1000kV 特高壓交流變壓器及電抗器的設(shè)計和制造任務(wù)，擁有明顯的技術(shù)優(yōu)勢。領(lǐng)先的生產(chǎn)技術(shù)和強(qiáng)大的自主研發(fā)能力公司未來贏得先機(jī)和持續(xù)發(fā)展動力的重要因素。
主營業(yè)務(wù)成長迅速近年來公司的主營業(yè)務(wù)高速增長，盈利能力仍保持較高水平。2004年—2007年，變壓器業(yè)務(wù)增長2倍，國際工程業(yè)務(wù)增長6.3倍，2005年—2007年，太陽能業(yè)務(wù)增長3.6倍。其中公司在特高壓領(lǐng)域?qū)掖沃袠?biāo)國網(wǎng)公司的大額訂單，顯示出了公司在該細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)勢地位和與國網(wǎng)公司的良好合作關(guān)系。在國際工程中，公司的高端產(chǎn)品已進(jìn)入“美國西部電網(wǎng)改造工程”、“歐亞洲際電網(wǎng)改造工程”等國際重點(diǎn)工程，顯示出了公司一定的國際競爭實(shí)力。我們認(rèn)為，未來公司的特高壓業(yè)務(wù)和國際工程項目業(yè)務(wù)將是公司成長的重要支撐。
公司盈利預(yù)測假設(shè)我們預(yù)測公司2008-2010年收每股收益分別為0.81元、1.11元和1.52元。根據(jù)我們選取的A 股可比輸變電設(shè)備公司樣本，行業(yè)2008—2010年平均市盈率是31.6倍，29.2倍和25.8倍。而特變電工目前市盈率為28倍，作為輸變電行業(yè)的龍頭，我們分別給予2008年—2010年32倍，30倍和27倍市盈率，目標(biāo)價位為26—28元，給予“買入”評級。
