受電改制度紅利釋放及融資成本下降的提振，今年電力行業(yè)上市公司業(yè)績延續(xù)去年增勢已經(jīng)確定，二級市場估值更是迅速回升。

電改紅利加速釋放

盡管用電需求難言樂觀，但電改紅利成為電力企業(yè)估值回升的重要催化劑。

中國電力科學研究院相關專家介紹說，目前新一輪電改時機正在走向成熟，本輪電改的基本思路將是管住中間、放開兩頭，核定輸配電價，改變電網(wǎng)盈利模式，并在此基礎上培育市場化的售電主體，逐步實現(xiàn)發(fā)售電價格由市場形成，在市場化交易機制下推動電力直接交易。

“電改預期下，優(yōu)質火電將受益大用戶直購比例的提升，且伴隨著煤炭原材料價格的低位運行，市場份額有望進一步擴大。而中小水電企業(yè)也將憑借成本優(yōu)勢在未來的電力市場競爭中充分受益。”電力行業(yè)分析師指出，這是帶動國投電力、上海電力等龍頭公司股價回升的重要動力。

融資成本趨降

除了改革紅利之外，還有一項“隱性福利”將被電力等重資產企業(yè)“享用”。前述分析師認為，目前國家正在大力推進直接融資力度，以化解經(jīng)濟下行過程中不斷增長的債務杠桿，這將導致利率的降低，對于高資產負債率的電力企業(yè)來說無疑是重大利好。

Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在兩市目前64只電力熱力板塊上市公司中，資產負債率超過60%的有35只，其中華銀電力以88%的資產負債率高居榜首。倘若利率趨降，電力企業(yè)將能節(jié)約一筆非?？捎^的財務費用支出。

東北證券相關分析師預計，在基本面健康的前提下，今年電力行業(yè)盈利將再創(chuàng)歷史新高。其理由是，2014年以來，煤炭行業(yè)供過于求的狀況進一步加劇，火電行業(yè)受益于電煤成本的大幅降低，行業(yè)整體利潤水平不斷創(chuàng)出歷史新高，未來煤價不具備大幅上漲的條件。此外，2013-14年兩次燃煤火電電價調整已到位，未來電價再調整概率較小，火電有望繼續(xù)維持較高利潤率。而水電方面，來水偏豐疊加大中型水電持續(xù)投產，水電行業(yè)利潤亦大幅增長，創(chuàng)歷史新高。隨著一系列調節(jié)性較好的大水電投產，水電在枯水期蓄水能力得到加強，未來水電行業(yè)盈利有望得到進一步加強。

市場人士認為，在市場流動性持續(xù)寬松的大環(huán)境下，電力藍籌普遍存在估值繼續(xù)修復的機會，如華電國際、國電電力、華能國際、國投電力等可重點關注。

原標題:電改紅利加速釋放 電力公司業(yè)績估值有望回升