邁不過的“融資難”

2011年8月，國務(wù)院發(fā)布了《“十二五”節(jié)能減排綜合性工作方案》，公布了節(jié)能減排的主要目標即到2015年，全國萬元國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗下降到0.869噸標準煤，比2010年的1.034噸標準煤下降16%。

但是近期國家發(fā)展改革委對外公布的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前節(jié)能減排目標完成情況并不盡如人意。盡管我國節(jié)能產(chǎn)業(yè)近年來迅速崛起，但專業(yè)從事節(jié)能環(huán)保的企業(yè)卻“多而不強”，加之經(jīng)濟發(fā)展減速，“十二五”期間中國能否實現(xiàn)預(yù)定節(jié)能減排目標，前景不容樂觀。

王宇指出，當(dāng)前中國節(jié)能企業(yè)規(guī)模普遍偏小，主要以中小型的民營企業(yè)為主，多數(shù)只能提供“點對點”式的節(jié)能服務(wù)。“但大型節(jié)能工程通常涉及系統(tǒng)集成，落實節(jié)能工程需要引進多項技術(shù)和多家供應(yīng)商，目前多數(shù)國內(nèi)節(jié)能企業(yè)并不具備相應(yīng)的實力。”

在節(jié)能項目建設(shè)前期通常需要節(jié)能企業(yè)墊付大量資金，由于企業(yè)規(guī)模較小，一旦簽約項目增多其資金壓力將會陡然增大。因此，中國大多數(shù)節(jié)能企業(yè)都要尋找外界的資金支持，可是其融資難度卻相當(dāng)之大。

王宇表示，中國節(jié)能企業(yè)所面臨的融資困境，可從頂層設(shè)計、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、運營特點、企業(yè)自身以及融資體系五個方面尋找答案。

他認為，首先相關(guān)節(jié)能制度與標準的不完善從根源上加大了節(jié)能服務(wù)風(fēng)險，而且許多節(jié)能項目規(guī)模很小，因此很難跨過融資的門檻。

同時，企業(yè)自身由于管理規(guī)范性不強降低了財務(wù)透明度，而國內(nèi)金融機構(gòu)又缺乏節(jié)能服務(wù)風(fēng)險評估能力。王宇說：“此外，銀行體系對中小企業(yè)也缺乏支持，其他融資渠道也很少、融資體系不完善，導(dǎo)致節(jié)能企業(yè)尋找融資非常困難。”

突破“怪圈”并不難

那么，中國節(jié)能企業(yè)究竟該如何破除“融資難”的怪圈？對此王宇建議，可以“用活”股權(quán)融資，借助VC/PE實現(xiàn)股權(quán)融資以及登陸資本市場實現(xiàn)跨越發(fā)展。

目前，我國共有134家節(jié)能環(huán)保企業(yè)登陸A股，融資總額達787.3億元；節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)上市公司已基本實現(xiàn)全部領(lǐng)域的覆蓋，但由于發(fā)展階段不同，各細分行業(yè)上市公司數(shù)量各有不同。

如今節(jié)能環(huán)保企業(yè)正逐漸向中小、創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)移，截至去年7月，A股節(jié)能環(huán)保134家上市公司中，創(chuàng)業(yè)板、中小板、主板分別擁有32、46、55家，企業(yè)板塊選擇的趨向性也日益顯著。

“我們還觀察到，VC/PE正成為節(jié)能環(huán)保企業(yè)融資的另一新渠道。”王宇表示。以工業(yè)節(jié)能領(lǐng)域為例。2010年至2011年，中國工業(yè)節(jié)能產(chǎn)業(yè)共披露VC/PE股權(quán)融資案例數(shù)量14例，披露金額的融資案例12例，融資金額為7.11億元，平均每筆融資金額為0.59億元。

王宇還指出，在當(dāng)前節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域中，“產(chǎn)品+技術(shù)”的模式更受投資者青睞。“制造類企業(yè)多為經(jīng)營穩(wěn)定的傳統(tǒng)企業(yè)，公司估值難度較小，易獲得投資方的興趣；而服務(wù)型企業(yè)短期內(nèi)市場競爭者較少，成長性也容易獲得投資方肯定。”

同時，他認為更要靈活地利用政府的資金杠桿作用，申請如節(jié)能減排國家專項資金、工業(yè)節(jié)能專項資金、節(jié)能服務(wù)獎勵資金等等。

王宇建議，節(jié)能企業(yè)向政府申報資金時，一定要找準企業(yè)定位。“結(jié)合企業(yè)處于初創(chuàng)期、成長期、成熟期的不同特點，把握企業(yè)自身資金需求的重點，才能提高申報成功率。”